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股权激励大碰撞（上）

发布时间：2015-11-18   浏览次数：1550

股权激励——当代企业公司治理利器

海创汇·“千人计划”创业特训班（四期）第三次课程在风景秀美的余姚展开，根据课前调查显示，专家学员对“员工激励”、“股权分配”、“公司治理”等主题的培训需求非常大，也有很多现实中遇到的问题急需答疑解难。因为在我国企业发展之中，股权分配和员工激励问题联系日益紧密，与公司的生存和发展越来越息息相关。尤其在高新科技、创新型企业里，由于在职人员不乏掌握新高技术的中高端人才，所以股权分配制度的建立、适当的利益分配模式、员工的激励机制等实际问题显得更为迫切。
因此，本次课专门针对“股权”、“激励”等主题设置一系列课程，特地邀请了“千人计划”海创汇培训教务长、“千人计划”创业导师、清华大学兼职教授曹进先生，以及上海荣正投资咨询有限公司董事长郑培敏先生，从宏观机制到微观实操，具体、细致、深度地为千人专家们答疑解惑。
本节“股权激励大碰撞（上）”将由海创汇创业特训班特邀导师郑培敏先生从理念到方法论，从制度建设及注意事项上为大家深度解析了“股权激励”这一课题。在随后的“股权激励大碰撞（下）”中将由曹进老师为大家分享案例分析和落地实操，从微观角度深度地剖析“股权激励”这一主题。


公司治理和股权激励，是企业这幢大楼的基础，若基础不稳固，大楼没办法修到一百层。
-- ——郑培敏
海创汇创业特训班（四期）特邀导师
上海荣正投资咨询有限公司董事长兼首席合伙人

经过百年的工业资本原始积累，货币财富已不再稀缺，企业运行越来越依赖复杂的技术和复杂的管理。“谁出钱谁说了算“的时代早已过去，以人力资本为核心的公司治理时代已经到来。


华为的全员持股，联想的35%员工持股······
几乎所有的成功企业都有股权激励制度
硅谷成功的主要利器有二：股权激励——融智；风险投资——融资
股权激励制度在当下公司治理中的重要性已日益彰显

Part1：理念篇
股权激励是什么
我们经常听财经媒体这样讲，说某公司上市了，某某某一夜暴富。这个话是文学语言，在经济领域是极不严谨的，企业要24个月才能在新三板挂牌，需要3年才能在中小板和创业板上市，没有一个企业家低于一千天能够暴富。
股权激励跟每个个人有关，更重要的是跟公司整体业绩有关。因为实施之后，员工还必须关注公司总体业绩。如果三五年之后公司被收购或者上市了，那这张纸很值钱。
股权激励是有中长期的约束机制的，有中长期属性。
股权中“权“的内涵
股权是有四种权利形式的，有占有权和收益权两种基本权益，和管理权和处置权两种衍生权益。
创业者*关注的是占有权，就好比丈母娘嫁女儿的时候，要求女婿一定要有房产证，但是并没有关注他的房子或者收益。实际上这是个误区，应该关注的是收益权和管理权。占有权是在工商局登记的名义上的股份所有者，实际上在公司治理中发挥大作用的是收益权和管理权。
股权的具体形式有哪些
不管什么公司的股权激励，原材料都是实股、干股和期权，没有什么复杂的，这些原材料的混合，就叫期股。
实股是拥有占有权和收益权的，干股只拥有收益权。所以只有实股有投票权，干股无权干涉公司董事会的构成。
期权（option）本身不是股权 ，因为没有在工商局登记，没有成为股权，只是约定好当员工工作满一定期限，按照事先约定的价格获得股权，成为股东。
如果是以优惠的价格获得的实股或干股，那么他们的管理权和处置权一定是受限制的。
股权激励有哪些作用
股权激励不光能够改善公司治理，长期激励机制，减少代理成本，调节收入分配，还能提高外部投资者信心，促进新老交替，保护企业家。
公司股权激励的复杂之处就在于，可能不是通过单一的股权实现的，可能要通过各种的组合。不同的员工、不同的发展阶段有不同的股权激励方式。

Part2：方法篇
定人——如何选择激励对象
企业中往往是20%的人创造了80%的利润，根据“二八原则”，有限的股权一定要用在*能产生价值的人身上，让他吃饱饭。
将岗位层级在某一级别以上选定为激励岗位这种对岗不对人的方法适用于管理体系成熟的企业。
选择激励对象*简单的方法就是，你先想象一下，如果一个人对你说辞职不干了，你今晚会因此睡不着觉，感到纠结，说明这个人已经对你的公司的整体运营产生了**影响，那么就应该给这个人股权。
定量——如何确定股权激励的总量
郑培敏：有两种方法。
**，自上而下，先确定总量，后确定个人应得的量。但是一个利润一亿公司的10%和一个利润五千万公司的10%是不一样的，所以这是个简单但粗暴的方法，不是很建议。
第二，自下而上，针对每一个人，究竟给这个人多少股权才能留下他。综合考虑激励对象任职年限、历史贡献、当年业绩贡献等符合公司战略发展方向的核心因素确定获授比例。
定价——如何确定行权价格
定价有零价、折扣价和市场价三种形式，我建议大家根据公司的不同发展阶段来定价。初创型企业因为发展的不确定性很高，应该选择零价的形式，将价格定在0到1块钱之间。
越到成熟期的企业，给员工持股的价格应该越高，不然会存在过度激励的问题。
上市公司应按照有关法规确定行权价格或购买价格；而非上市公司定价通常以净资产作为参考，合理确定激励对象的转让价格。一般为不低于每股净资产。
定时——如何确定持股期限
实施股权激励，一定要有时间上的约束，并且等待期和行权期的约束不同。
具体条款设置需要公司实际情况确定；上市公司更要按照有关管理办法确定。
股权激励中股份和资金从哪来
股份主要分为新股和老股。要么是定向扩股，要么哪位老股东拿出自己的股权。回购和信托对我们创业初期的企业来说太复杂。
关于资金的来源，如果需要激励对象自己掏钱的话，要么是自有资金，要么就需要去借钱。创业初期企业往往以自有资金为主，到了中后期，马上就C轮了，或者马上要上市了，那么可以去借钱，金融机构也很愿意借钱。
如果到了成长期后期，B轮以后的公司，有了利润，员工就可以跟股东谈奖励资金，就是享受公司的分红。分红有税前和税后两种方式，在我国，很多创业板和中小板公司都是采用税后的方式分红。
四大因素影响股权激励实施
* 所有制因素：所有制会对股份来源产生影响。例如，国有企业的股权给员工叫做挂牌交易，要评估，否则就叫股权流失。
* 规模因素：中小企业，拿出10%到20%做股权激励都不够，还要再大。但是大型企业给出百分之三就很可以了，所以规模因素也会影响到定人、定量。
* 地域因素：方案不能照搬要视地区社会经济发展程度而定。
* 产业因素：高成长的产业*适合做期权。
注意！！！
好的股权激励，应该是有条件的股权激励。只有激励，没有约束，就是无风险的暴利，所以在激励的同时也要注重对持股人的绩效考核。
股权激励应该是公司一种持续性、常态化、常年化的制度，绝不是一夜暴富的福利，更不是无风险的免费午餐！

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